证券投资与投机

证券的出现和证券市场的流通关系使货币市场增加了新的内容，也使货币市场与实物资本市场的分离状况越来越严重。造成分离的原因有两个：（一）一级市场即证券发行市场与二级市场即证券流通市场在时间上、地点上分离。这两级市场各自与实物资本市场中的企业有不同的关系。证券的发行一定要根据实物部门的要求。但证券在一级市场的活动并不需要停留太多时间，证券的绝大部分生命是在二级市场上度过的。证券在二级市场上的活动有为取得红利和利息收益的投资行为；有为自己周转需要的买卖行为；也有为取得证券间不平衡发展产生盈利的买卖行为；还有专门从事票据转手，但与实物资本毫无关系的投机行为。（二）货币市场的投资与实物资本市场上的投资在地点上和投资周期上的分离。货币资本，市场上的投资活动几乎没有特定的地点要求，可以在有关金融机构和非金融中介机构内进行，也可以用电话、电传系统进行。在投资周期上更没有特定的要求。一项证券活动可以在瞬间完成，也可以拖上数年交割。这中间既有调节经营性买卖，也有空头的买卖活动。以上两个方面的原因，使投资和投机相混淆。由此，某些专门从事投机活动的机构出现了，有些机构虽不专门从事投机活动，但不失时机地跃入投资活动中。根据西方投资学家们的看法和各国的证券投资实践，第一，投资和投机难以明确地区分开；第二，证券市场的投机活动，永远无法绝迹；第三，投机有时有助于活跃证券市场和证券交易，，有助于提供充足的风险资金和投资基金；第四，投资与投机的未来收益都带有不确定性，因而都包含有风险因素。投资和投机的区别如下：（一）投资着眼于长期的利益，而投机活动只着眼于短期证券市价的涨落，以谋取短期利益。（二）投资由于是着眼于长期利益，风险相对来说较小，而投机则由于是基于一时的欲望，预期证券市价的涨跌以从中牟取厚利，因而其风险相对来说较大。（三）投资交易是实际的交割，而投机交易多为买空卖空的信用交易。（四）恶性投机活动，纯粹是以个人利益为出发点，凭其巨额资金，在市场上进行欺诈假冒、内外勾结、操纵行情、垄断市场等等，这些行为显然都是有损大众和投资者利益的，如果任其泛滥，它将形成社会罪恶，因而是一种寄生性的罪恶行为。