公司代理问题

（Agency Problems）代理，即一个或多个人（本人）雇佣另外的人（代理人）作为本人的代表，为本人提供服务，而决策权往往由本人授予代理人。在财务事务中，股东（业主）与管理人之间的代理关系是最重要的。当代理关系成为代理问题时，伴随而来的是办事效率低下。问题的产生是因为当事人各方都采用了与自身利益（福利）得到最大程度增加的策略相一致的行动。如上所引例子，视能长期供职（工作的安全、稳定）高于股东财富最大化的管理，就是一个代理问题的例子。另外一个例子就是因工作需要而造成的消费，如公司航机的使用、汽车和办公室的使用等等，使用它们的管理人员本身对公司没有或只有部份的所有权。另外，管理人员逃避义务和责任也是一种与代理有关的问题。这些代理问题提高了代理成本。代理成本是股东为了将代理问题减至最小而产生的费用，包括：（1）用于最大程度地减少管理阶层采取违背股东权益行为的费用，如以公司股票形式向管理阶层提供的报酬。（2）用于统一协调管理阶层活动的费用，如对经理的工作情况及对公司内部情况进行核查的费用。（3）为防止公司股东因经理的渎职而蒙受损失，所给予的债券补偿。（4）用于完善公司组织机构，来防止管理阶层对每个机会均作过快的决策而产生的费用，并且，这样有可能失去一些机会和利润，需考虑到所失利润的机会成本。财务理论显示：若金融市场（财务市场）能有效运转，则代理问题及其有关成本可大幅度减少。一些代理问题可通过综合财务合同（Complex financial con-tract）的使用而减少。所余代理问题引起的成本增加可视为是公司股票市场价值的减少。 （陈浩宇）