外汇期货投机交易技巧

外汇期货投机交易是指在外汇期货市场上，利用外汇期货价格的波动来进行投机交易的活动，其目的是企图用少量的资金获取大量的利润。外汇期货投机交易是外汇期货交易中必不可少的一部分，促进了以回避价格风险为目的的套期保值的顺利进行。外汇期货投机交易可以限制和分散风险，减少外汇期货价格的波动幅度，降低交易的佣金成本，因而成为广大投机者所普遍采用的一种方式。外汇期货投机交易是利用外汇期货的价格差并进行投机谋利，而在外汇期货市场上，由于影响因素较多，外汇期货的价格总是会出现差异，因而投机者总会有利可图。当然，投机作为一种风险投资，盈利和亏损的概率是相同的。如果想达到盈利的目的，投机者必须对外汇期货价格的变动趋势预测准确，如果预测失误，必然亏本。投机者投机获利的可能性与其对市场价格（如汇率、利率等主要因素）预测的技巧程度成正比。外汇期货投机交易技巧主要有以下几种：（1）套利交易：是指投机者利用不同国家短期投资的利率差异，将资金由利率较低的国家转移到利率较多的国家，以赚取利率差额的外汇交易行为。例如，假定美国的年利率为4％，英国年利率为6％，英镑与美元的汇率在短期内（如5个月）不变，固定在1英镑=1.95美元。15万美元在美国投资4个月，可获利息2000美元（4％/12×4×15万美元=2000美元），15万美元在英国投资则可获利息3000美元（6％/12×4×15万=3000美元）。显然，同样多的投资在英国比在美国可多得利息收入1000美元（3000—2000=1000美元）。当然，这里的分析是以汇率不变为假定前提。如果汇率发生变化，投资获利的情况就会发生变化。假设4个月后，英镑与美元的汇率下降，由1英镑=1.95美元降至1英镑=1.80美元。在英国投资15万美元，4个月后只能得利息276.92美元（15万美元/1.95×6％/12×4×1.80=276.92美元）。显然，在英国投资不合算。如果4个月后汇率不是下降而是上升，假定由原来的1英磅=1.95美元上升至1英镑=2.00美元，则在英国投资15万美元，可获利息3076.92美元（15万美元/1.95×6％/12×4×2.00=3076.92美元）。在英国投资能赚得更多。为了避免这种外汇汇率变动所引起的风险，投机者在进行套利投机的同时，可采用外汇套期保值的做法，只要远期汇率贴水数折算成年利率小于利差，投机者仍有利可图。在上面的例子中，当汇率由1.95美元降至1.80美元时，远期英镑贴水0.15美元（1.95—1.80=0.15），这个贴水数折算年利率为23.3％（0.15/1.95×12/4=23.3％），大于利差（6％—4％=2％），因此在英国投资无利可图。大量套利投机活动的存在，一方面使利率较低国家货币的远期外汇需求增加，远期汇率上升，同时又使利率较高国家货币的远期外汇供给增加，远期汇率下降。最终趋势是使汇率差折算成年利率与利率差相接近，从而使套利投机无利可图。但由于受诸多因素影响，二者又总是存在差异，因而套利投机又得以进行。（2）套汇交易：是指利用不同地点外汇市场上汇率的差异，从低价市场买入外汇，从高价市场卖出外汇，以赚取差价利润的外汇买卖活动。套汇又可分为直接套汇和间接套汇两种方式。直接套汇又称两点套汇，是投机者利用两个外汇市场上汇率的差异，贱买贵卖，以赚取差价利润。例如，某年某月某日，伦敦市场上，英镑与美元的汇率为1英镑=2美元，而在纽约市场上，英镑与美元的汇率为1英镑=1.95美元。纽约市场与伦敦市场的汇率不同，某投机者于是进行套汇活动。该投机者在纽约市场上以1.95美元换得1英镑，在伦敦市场上以1英镑换得2美元。结果，这笔买卖净赚0.05美元（2—1.95=0.05）。间接套汇又称三点套汇，是指利用三个外汇市场上汇率的差异，在三地之间转移资金，贱买贵卖，从中谋利。例如，某年某月某日，伦敦市场上，英镑与美元的汇率为1英镑=1.85美元，纽约市场上，英镑与港币的汇率为1英镑=9.5元港币，香港市场上，港币与美元的汇率为1元港币=0.2美元。纽约、伦敦与香港市场上的汇率不同，某投机者于是进行投机活动，该投机者在伦敦市场上以1.85美元换得1英镑，在纽约市场上，以1英镑换得9.5元港币，然后再在香港市场上按1港币=0.2美元的汇价，将9.5元港币换得1.90美元。经过这一套汇活动，该投机者净赚0.05美元（1.90美元—1.85美元）。（3）外汇期货期权的套利交易：是指利用外汇期货期权的价差，同时买卖外汇期货期权合约，进行投机交易的活动。这种方法主要是将外汇期货期权与外汇期货本身结合起来，利用两者的损益对冲，以达到利用外汇期货价差获利的目的。