跨市套利交易技巧

跨市套利是指交易者在两个或两个以上的期货交易所，以相反买卖地位交易同一种商品，从不同市场中价格的差别来套取差额利润的一种交易方式。象黄金、白银、铜、可可、砂糖等国际性商品期货，分别在不同的国家内交易所交易，就为跨市套利交易提供了可能。从事跨市套利，既可在国内的不同交易所之间进行，又可在不同国家内的交易所间进行。从事跨市套利的基本前提是同一种商品期货合约在不同的市场由于多种因素的影响造成了一定的价差关系，由于这种价差关系的存在，就为跨市套利提供了机会。那么影响不同市场间价格差别的主要因素有哪些呢？（1）运输成本。一般来说，产地由于运输成本低而价格相对低，而远离产地的价格由于运输成本高而相对高些。（2）各交易所规定的商品交割等级不同会影响价差。例如小麦在芝加哥期货交易所是以当地主产的软红冬小麦价格为小麦期货的基准价格，而堪萨斯市期货交易所则以当地主产的硬红冬小麦价格为小麦期货的基准价格。另外，不同等级不同品种小麦因其用途不同，在价格上也有差别。（3）各地收获季节不同会影响价差。甲地玉米在夏季收获，那么当地交易所的价格在此时较低，而乙地玉米在秋季收获，那么在夏季其价格可能高些。从以上情况可以看出，从事跨市套利交易，首先应该分析这些影响不同交易市场价格的系列因素，随时注意市场间的相关价格关系，看准时机来进行跨市套利交易。若交易者所从事的跨市套利是在不同国家间的交易所进行的，还必须注意以下几个方面的问题。①同一种商品期货在不同国家的交易所有不同的报价差异。例如伦敦的报价是每吨糖多少英镑，而纽约则是每磅多少美元。②每一口合约在不同国家的交易所有着不同的数量规定。如可可、铜、白银等商品期货合约在不同国家其一口合约所规定的数量是不同的。③不同国家间的货币汇率变动。在国际上，现金通货的波动以及贬值或升值是经常性发生的，为防止汇率变动导致交易结果发生损失，必须注意你从事交易的国家的币值状况。一般来说，在你认为会发生通货贬值的国家买入商品期货，而在通货会成为强势货币的国家卖空商品期货。汇率的换算技巧以英镑转换成美元为例，其公式是英镑乘以汇率除以伦敦合约的总数量等于美元价格。即：美元价格=英镑报价×汇率/合约总量假如英镑与美元的汇率是1.9650，以铜为例，伦敦每吨报价是780英镑，纽约每磅是0.6006美元，那么，将英镑报价换算成美元价格为：∮780×1.9650/2204.62（1吨=2204.62磅）=0.046美元通过这样的换算就可清楚地看出，在伦敦卖出一磅铜比在纽约将多0.0040美元。下面通过一个例子来说明跨市套利交易技巧。假定6月初伦敦市场黄金12月期货每盎司为380美元。此时苏黎世市场黄金12月期货价格每盎司为385美元。某一交易者发现了两个市场黄金期货的价差，决定做套利交易。即在伦敦市场以每盎司381美元的价格买进50张12月份黄金期货合约，同时又在苏黎世市场以每盎司383美元的价格卖空50张12月份的黄金期货合约。1月后伦敦和苏黎世的金价均下降，且苏黎世金价下跌得更快。他决定了结交易部位，于是他以每盎司380美元的价格卖出伦敦期货市场的12月份黄金期货合约50张，了结伦敦市场先前设立的交易部位，每盎司亏损1美元。与此同时，苏黎世金价也降至380美元，于是他按此价购进50张12月份黄金期货合约，了结在苏黎世市场的交易部位，每盎司盈利3美元。减去伦敦市场的亏损，每盎司获利2美元，50张合约共获毛利1万美元（包括佣金支出）。由于经常有许多投机者进行此种套利活动，各地商品交易所的同一种商品期货价格是趋向一致的，因此，在做跨市套利交易时，一是要看准时机，另一方面是在看准了时机后，行动要迅速，仅在短时间里有可能取得盈利。