利率期货投机技巧

利率期货交易除了套期保值者从事交易外，还有投机者参与。同其他的期货交易一样，有了投机者参与市场，才增强了期货市场的流动性和活跃性，利率套期保值才有可能进行。投机者与套期保值者不同在于，他们一般不以现货市场为基础，在现货市场与期货市场同时操作，而仅在期货市场操作，也就是只踏一只船，而不是两脚同踏两只船。所以，对于投机者来说，不是损失，就是盈利。也就是说，判断市场利率走势正确，并且采取了相应的入市出市行动则会盈利，反之则亏损。由于利率期货合约的交易也是一种保证金交易，即只交纳所规定的一定比例的保证金，而不是按分得的实际价值投资。所以，投机者可以用较少的成本去操作比成本大数倍的资金，一旦成功，将获得丰厚的利润，正是利率期货这种以小搏大的交易，才吸引了投机者从事投机交易。一般来说，从事利率期货投机有两种方法，即买空交易和卖空交易。当投机者预测到市场利率可能下降时，便采取买空交易，购进利率期货合约，建立多头部位，待到利率下降且降到预期目标时，再以较高的价格卖出相同合约，从中得利。反之，当投机者预计到利率会上升时，便采取卖空交易，先卖出一定数量的合约，建立空头部分位，待到利率真的上升并达到预期目标时，再购进平仓，从中获取利差。例如：假设6月5日一项为期90天利率为8％的国库券以99—20的价格开始发行。而当时国际货币市场的指数为94—00，市场利率为6％。某投机者通过综合分析，认为市场利率将会上涨，于是决定做空头投机交易。在6月8日卖出1份9月份到期的国库券期货合约，国际货币市场指数为94—00。随后，利率果然上升，国库券期货指数下降。到8月5日，市场利率升至8％，国际货币市场指数降至92—00，于是该投机者便买进相关期货合约，了结先前的部位，从中获利。交易过程及结果见下表：若该投机者预计市场利率将会下降，他便做多头投机，先买空合约，待利率下降并降到预期目标时，再以较高的价格卖出合约，从中获利。例如下表：但是，如果投机者判断失误，市场利率的实际走向正好与该投机者的预期相反，即该交易者在设置卖空交易部位时市场利率不是上升而是下降，或者在设置了买空交易部位时市场利率不是下降而是上升，不管哪种情形发生，那么该投机者就会出现亏损。例如下表：从以上几个例子可以看出，投机交易是否成功，关键是投机者要正确地预测市场利率的变动方向，在此基础上来决定从事何种类型的投机，并且适时入市或出市，方可取得成功。