股指期货投机技巧

股票指数期货交易除了具有套期保值功能外，它作为一项新的投资方式，也为投机者提供了一种新的投机工具。这种投机方式越来越受到投机者的青昧。这是因为股指期货交易具有与股票投资不同的一些特点，主要表现在：（1）股票指数期货交易是一种买空卖空式的保证金交易，本质上是以小本搏大利。每份合约只需缴极少的保证金，从而可操纵比保证金大几倍的盘面资金。例如在美国，一份股票指数期货合约的保证金约为合约价值的10％。若某日美国价值线综合指数为253.25点，那么在堪萨斯农产品交易所一份期货合约的价值按当日市价计算为126625美元（253.25点×500美元）。按10％交纳保证金为12662.50美元，根据香港期货交易所的规定，每份合约的保证金为25，000港元，若某日恒生指数为3500点时，每份合约的价值为175，000港元（3500点×50港元）。这样，交易者只要交足25，000港元，就可交易高于保证金数倍的指数期货合约。正是如此，若某交易者取得交易成功，他便以较少的投资取得丰厚的利润。正是指数期货交易具有这种特点，所以它可吸引许多投机者。当然，风险是与收益对称的，若交易错误，亏损也是很大的，甚至可以超过保证金。（2）指数期货交易相对于在现货市场投资股票交易更容易操作。在现货市场上，投资股票一方面要把握整个股票市场的基本走势，而且还要准确把握交易者所要投资的股票的个别行情，即要选择投资于哪种股票。例如，在上涨的大行情中，某种甚至某几种股票可能下跌或上升幅度相比于其他股票慢，这样，整个股市行情可以预测，但个别股票的变化可能难以把握。然而，投资者参与股票指数期货交易就可以省去挑选股票的麻烦，也不需面临大势中个别股票相反波动的风险。一般来说，在现货市场上购买股票面临着两个方面的风险，一是整个股市大幅波动的风险，二是个别股票剧烈升跌的风险，因此投资股票，一方面要综观整个股市的走势，另一方面又要细察个别公司的业务概况、发展前景等，而投资股票指数期货交易，只把握整个股市指数的升跌就可以了。另外，股票交易的过户和实际交收过程较为繁琐，而股票指数期货交易只须通过对冲交易或到期以现金结算便可了结整个交易。正是股票指数期货交易具有以上几个方面的优点，所以，投机者热心于此种交易活动。下面介绍几种股票指数期货投机交易技巧。（1）多头股票指数期货投机。当交易者预计股市将呈上升趋势时，便买空指数期货合约，待到在合约期限内股票价格指数上升到一定点时，再卖出相同期限的合约，平仓了结交易部位，从中获利。例如：假定4月10日芝加哥商人交易所的普尔500种综合股票指数为502.32点，某一投机者预计在未来的两个月内，股市将呈上涨态势。于是他决定设立多头交易。在4月12日在504.25点的指数水平时买进3份6月到期的指数期货合约，价格为504.25×500×3=756375美元，交纳的保证金为75，637.50美元，从而建立了多头交易部位。此后，股市果然开始上涨，股价指数频频攀升。到5月10日，普尔500种综合股票指数涨至715.32点，到此时该投资者预计，由于点数升得太快，跌势可能即将来临，于是在5月14日在股票价格指数为713.34点时，卖出3份6月到期的指数期货合约，合约价格为713.34×500×3=1070010美元，从而结束了多头地位，最后这笔交易总盈利1070010—756375=313645美元（含佣金支出）。从这个例子看出，从事多头股指期货投机，关键是要判断股票市场一定是呈上升态势。并且在建立了多头地位之后，一定要准确地判断市场在何时反转、在反转之前了结交易，才能取胜。（2）空头股票价格指数投机技巧。当投机者预测到股票市场不是上升而是呈下跌趋势时，就可以做“空头”股票价格指数期货投机交易。具体操作方法是，先卖出一定量的股票价格指数期货合约，建立空头部位，待到股市跌至先前卖出的合约点数以下时，再买进相关合约平仓，即先卖后买，从价差中取得利润。例如：假定某交易者预测市场将会呈下跌趋势，因为自3月15日以来，纽约的道·琼斯指数连续下跌，至5月20日跌至2899.01点，在未来的一个月内这种下滑的趋势将不可能改变。于是该投机者决定做空头股票价格指数期货投机。在3月21日以2891.83点的点位卖出一张6月底到期的道·琼斯指数期货合约，价格为2891.83×500——1445915美元，交纳的保证金为14459150美元，从而设立了空头地位。自此以后，股市真的一路下跌，至5月5日，道·琼斯指数跌至当年以来的最低点2685.21点，该投机者预计，股市反弹即将来临，果然在下几个交易日连续反弹。于是他在5月8日以开盘时的指数点位2692.37点买进一张6月底到期的道·琼斯指数期货合约，价格为2692.37×500=1346185美元，从而了结了整个交易。最后该投机者盈利1445915—1346185——99730美元（含佣金支出）。此例说明，从事空头指数期货投机，一定要是在股票市场呈下跌态势时才能进行。只要抓住这一点，适时入市适时出市，就可获得利润。应该指出的是，一般交易者往往抓不到看跌行情的卖空投机，习惯于多头投机，这实际上是把投机的机会减少了一半。将多头空头依市场行情交替使用，将使你的投机机会增加至少一倍。