套利交易技巧

所谓套利交易，就是交易者利用不同月份、不同市场、不同商品之间期货的差价进行期货合约交易来获取利润的一种交易活动。普通的或简单的期货交易是从同一个期货合约中利用其价格的上涨或下跌取得差额利润，即在同一种期货合约价位低时购进，价位高时卖出，取得低价购进高价卖出的差价赢利。但套利交易不是从同一种期货的价差中取得利润，而是从不同的两种期货合约，利用彼此间相对的价格差异套取利益。套利交易的一般操作方式是，交易者当预计到两种期货合约之间价格差距会发生变化时，便利用这一差价，在卖出（或买进）一种合约的同时，买进（或卖出）另一种合约，在日后市场情况变得有利时将手中持有的合约对冲，从中获取价差利益，例如两种不同期限的合约从事套利交易的情况。假定在某个期货市场中，1月份大豆期货与5月份大豆期货两种不同的期货合约，其价差若5月份大豆期货高出1月份大豆期货合约每英斗10美分，即价差为10美分，某交易者决定做套利交易。当5月份大豆期货溢价为10美分时，买进5000英斗1月份大豆期货合约，同时卖出5000英斗5月份大豆期货，从而设立了套利交易部位。经过一段时间后，两种合约的价差缩小，即两个月份的合约价格均上涨，且1月份合约涨势较5月份更快，等两者的价差缩小到4美分时，交易者决定结清整个交易部位，即卖出5000英斗1月大豆期货，并同时买进5000英斗5月份期货。其结果，每英斗获利0.06美元，共计获利300美元，扣除手续费后便是这一交易者从事此项交易的纯利。从上例中便可略知套利交易的基本情形了。套利交易有三种类型，即跨期套利，跨商品套利、套市套利。（1）跨期套利是以同一种商品期货但不同交割月份的合约间价格差价出现异常变化时进行对冲而获利的一种交易方式，如上例。（2）跨商品套利是指利用两种不同的但相关联的商品之间的价差而进行的套利交易。（3）跨市套利是指交易者在两个或两个以上的期货交易所，以相反买卖地位交易同一种商品，从不同市场中价格的差别来套取差额利润的一种交易方式。从事套利交易的主要优点表现为：①可以限制和分散风险。一般说来，从事套利交易，一方的买卖可能会发生损失，但另一方的获利会抵消所受的损失，并可进一步产生利润。在套利交易中，两方都遭损是少见的。②套利交易的佣金成本较一般交易少。③套利交易由于有回避风险的作用，商品交易所对这类交易所要求的保证金比较低。通常套利交易所缴保证金比其他一般交易所缴保证金低25％至75％，由于这种低保证金并可获得较高的收益率，所以这种交易方式受许多交易者的青睐。一个较成功的套利交易，必须掌握以下几个基本原则：（1）不在不熟悉的期货市场进行套利交易；（2）尽量不在即将交割的合约上进行套利交易；（3）不要以为套利交易一定是低风险或根本无风险。套利交易的主要功能是能够降低风险，但并不是说此种交易就没有风险。在某种特殊情况下，套利交易风险较之一般普通的单盘交易风险还大，特别是从事那些不可长期储存的商品进行套利交易。有些突发事变也会导致套利交易的风险突然上升。（4）不要因为低额的保证金而作超额套利交易，即不可将交易数量轻意地扩大；（5）对不同的商品期货合约，在做套利交易时，换算成现金来分析；（6）注意你所付的佣金费用应是套利交易的佣金费，即套利交易的佣金费低于多个单盘佣金费之和；（7）同进同出，同时结清买盘和卖盘双方的交易；（8）在流动性大即交易活跃的市场或月份进行套利交易，这样可降低风险；（9）在套利交易订单上，清楚地表明你的买卖意图，即给经纪人的指令必须是鲜明无误的。