证券的资信评估

无论是为了保护证券投资者的权利，使投资者可以在投资时对各种证券进行比较和选择，还是为了促使证券发行企业努力改善经营管理，注重提高企业的经济效率；无论是为了减少证券供给的不稳定因素，稳定证券市场秩序，还是为了国家对证券供给进行有效的调节和管理，都需要对证券的发行进行公正、准确的资信评估。为了使证券评估工作顺利进行，证券评估机构必须具备两个基本条件：（一）公正性和独立性。由于证券与人们的经济利益往往有相当密切的关系，而且这种经济利益关系还表现为证券供求双方利益的一种分割关系，因此证券评估工作既不能由证券供给方进行，也不能由证券需求方进行，而必须有一个公正的超越的、独立于证券供求双方之外的机构。（二）专门性与专业性。这是由于证券评估工作是证券供给最基础的工作，其完成好坏影响着证券供给的各个环节。要做好证券的评估工作，必须对评估企业有全面了解，对评估企业发展前景有充分的认识，还要掌握证券供给与流通的专门知识。因此，证券的评估工作既不能通过临时性召集人员来进行，也不能委托别的机构来完成，而必须有一个专门的、具有高度专业性的、由专家组成的证券评估机构。证券资信等级的划分有许多种类，但最常见的是“三类九级制”，即A、B、C各分三级，最高级为AAA,最低级为C。各级别含义如下：AAA级：表明企业资产质量十分可靠，各项经济财务指标先进，经营管理状况良好，信用优良，经济实力雄厚，经济效益稳定，证券安全系数最高，没有风险，投资者利益有可靠保证。AA级：表明企业资产质量比较可靠，各项经济技术指标比较先进，企业信用状况较好，经济实力较强，证券安全系数较高，风险较小，投资者利益可以保证。A级：表明资产质量基本上没问题，各项经济技术指标处于中上等水平，企业信用状况尚好，投资者利益基本有保证，证券有少许风险，发生债务时可能会有支付困难，但不致出现信用危机。BBB级：表明其资产、财务和信用状况同前三级比较有明显差别，各项经济技术指标处于中等水平，信用不十分可靠，经济效益不够稳定，证券有风险，投资者利益缺乏充分保证。该级证券应受到限制。BB、B、CCC、CC级：这四种级别的证券风险较大，信用程度和获利水平较低，属于“投机级证券”。其中BB级表示投机程度最低，CC级表示投机程度最高。C级：表示信用程度和获利水平低，无支付股息或债券本息及清偿债券的能力。以上九级中，从AA级到B级还可以在各级别后加“十”或“一”表示略高于或略低于某种级别，从而形成很多小级别。风险机制是证券市场的重要机制，由于证券市场的各个参与者所掌握的信息有限，他们不可能对为数众多的各种证券的风险作出正确的估计。为保证投资者的合法利益，杜绝欺诈与操纵行为，我国应建立适当规模的评估机构。各级政府和金融管理部门还应赋予评估机构自主地发布评估结果的权力。为保证证券评估的客观性和可靠性，国家还必须以法律形式规定证券评估机构不能参与任何企业的经营活动，不能充当投资银行或财务顾问的角色，以割断证券评级者和申请者之间的直接利益关系，使其成为一个独立的机构。所谓生产资料所有制形式，是指人们对生产资料的占有形式，即生产资料为个人，阶级集团或社会占有的形式，是人与人之间在占有生产资料方面所形成的关系。生产资料所有制形式是生产关系的基础，也是区别迄今为止各个社会经济形态的主要标志。证券市场作为商品经济的重要组成部分，其产生和发展必然要受到所有制形式的制约。而在不同所有制形式下，证券市场也呈现出不同的特点，并发挥着不同的作用。