金融工具

在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系，并据以进行货币资金交易的合法凭证。它对债权债务双方应承担的义务与享有的权利均具有法律约束力。金融工具必须同时具备三个要点：（1）规范化的书面格式，（2）有广泛的社会可接受性或可转让性，（3）具有法律效力。金融工具主要有两方面的作用：（1）转移资金，把资金从过剩的地方转移到需要的地方，这有助于更有效地使用资金；（2）重新安排资产的风险结构。在风险与收益此消彼长的情况下，投资者根据自己的偏好选择资产组合。金融市场上，金融工具多种多样。（1）按金融工具的期限不同，可分为货币市场工具和资本市场工具。前者主要有商业票据、国库券、可转让大额定期存单、回购协议等；后者主要是股票和债券。（2）按融资形式的不同，可分为直接融资工具和间接融资工具。商业票据、政府债券、公司股票和债券属于直接融资工具；银行承兑汇票、可转让大额定期存单、银行债券、人寿保险单等由金融机构发行的，属于间接融资工具。（3）按权利与义务的不同，可分为债务凭证和所有权凭证。股票是一种所有权凭证，其他金融工具属于债务凭证。（4）按是否与实际信用活动直接相关，可分为基础性金融工具和衍生性金融工 具。前者是指在实际信用活动中出具的 能证明信用关系的合法凭证，如商业票 据、股票、债券等；后者则是在基础性金 融工具之上派生出来的可交易凭证，如 各种借入期货合约、期权合约、掉期合约 等。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和受益性四个基本特征。（1）期限性。是指金融工具规定的偿还期限。偿还期限是指债务发生日至规定的全部归还本金日期之间的时间。债务人有义务在规定的到期日归还本金，并按约定的条件和方式支付相应的利息。偿还期限一般在金融工具上有明确的规定。金融工具的偿还期有两个极端情况，即零期和无限期。活期存款的偿还期可看做是零，而普通股票或永久性债券的偿还期则是无限期的。（2）流动性。是指金融工具在必要时迅速转变为现金，而不致遭受损失的能力。金融工具变现越方便、成本越低，其流动性就越强；反之，流动性就差。一般来说，金融工具的流动性与偿还期成反比。货币（通货）这一金融工具本身就是流动性的体现，零期限的活期存款几乎具有完全的流动性。在大多数情况下，偿还期越短，流动性越大；偿还期越长，流动性越小。但这也不是绝对的，因为在发达的金融市场上，金融工具的盈利率高低也是决定流动性大小的重要因素。一些盈利高的金融工具，即使偿还期较长，往往也具有很强的流动性。决定金融工具流动性的另一重要因素是发行者的资信程度。如国家发行的债券、信誉卓著的公司签发的商业汇票、银行发行的可转让大额定期存单等，其流动性就很强。对持有者来说，流动性强的金融工具相当于货币。在一些国家，这类金融工具往往分别被列入不同层次的货币供给数量范围之内，并成为中央银行监控的目标。（3）风险性。是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。风险来自两个方面：一是信用风险，即债务人不履行约定的按时支付利息和偿还本金义务的风险；二是市场风险，即市场上金融工具价格下降带来的风险。（4）收益性。是指持有金融工具能够带来一定的收益。收益的大小取决于收益率。收益率是指持有期收益与本金的比率。收益率的大小，还要结合银行存款利率、通货膨胀率以及其他金融工具收益率等来分析比较。 （赵志君）