趋势投资计划

趋势投资计划是根据股市发展的一般规律而采取的一种投资方案。它是在这样一种认识的基础上制定的：即认为某种股市趋势一旦形成，无论是涨势还是跌势，都将持续一段相当长的时间以后才会发生变化或逆转，于是投资者这一时期应当继续保持原有的投资态势，既不能轻易地从持有股票变为出售股票，也不能由未持有股票变为持有股票。只有等到某一种信号发生，表示这种趋势已经转变，才能改变原来的投资状况。这种投资计划的特点是依据股市长期趋势或主要趋势来确定相应的投资策略，而不主张投资者利用股市短期股价波动来获利。在趋势投资计划中最受人注意的是最典型最著名的道氏理论和哈奇计划。（一）道氏理论道氏理论，即道·琼斯股价理论，它重点研究股价长期运动的规律，主要内容是“三种趋势论”。常见的道·琼斯股票价格平均指数，是该理论的工具。1.道·琼斯股票价格平均指数道·琼斯股票价格平均指数是由道·琼斯公司创始人查理斯·道在1884年开始编制的。道·琼斯股票价格平均指数共分为四组：第1组是工业平均指数，由30种有代表性的大工业公司的股票组成，是最广泛被引用的一组，人们常说的“道·琼斯平均数”就是指道·琼斯工业平均指数；第2组是运输业平均指数，包括20种有代表性的运输业公司的股票；第3组是公用事业公司的股票；第4组是综合指数，即上述三组中65种股票的平均指数。道·琼斯股票价格平均指数以1928年10月1日为基期，合基期的平均数为100，通过和基期的比较，计算出以后各期的平均数。由于股市中各种股票的代表性经常变化，道·琼斯平均指数中的股票也相应地进行调整，以使该指数始终能够反映股市、乃至美国经济的实际状况。2.三种趋势论道氏理论的基本内容是股价波动的三种趋势理论。即认为，平均股价是由长期趋势（或称基本趋势），中期趋势（或称次级趋势）和短期趋势（或称小趋势）这三种相辅相成、互相影响的变动趋势构成的。(1)长期趋势长期趋势是指连续一年或一年以上的股价变动趋势，它包括上升股市或下跌股市两部分。上升股市：一般由三个阶段构成。第一阶段，虽然证券发行企业财务状况一般，但投资者开始看好股市，买方开始买进，卖方则减少卖出，所以，股价开始徐徐上升，交易量增加，但由于此时投资进信心还不是很足，疑虑犹存，故股票交易还不很活跃。第二阶段，股价上升，企业盈余增加，股票交易量随之扩大，投资人信心增强，更多的投资者开始入市，并获得丰厚收获。第三阶段，股价升至一个高峰并挺升不已，投资者争先购股票，股市呈现一派兴旺的景象，交易量剧增，企业趁机大量发行新股票。下跌股市：一般也可以分为三个阶段。第一阶段，上述上升股市趋于登峰造极地步时，投资者参与交易仍然很活跃，但所获差价利润已大大减少，整个交易量不仅不降反略有增加，但减少的趋势已隐隐显现，买气减弱，一些敏感的投资者预感前景不佳，以抛股获利而告终。第二阶段属于恐慌阶段，这时买气减弱而卖气增强，交易大幅度减少，股价急剧下跌，投资者开始等待观望。这一阶段通常须经较长时间的喘息或停滞才进入第三阶段。第三阶段，原先买进的投资者纷纷卖出，股价再次剧跌，各种不利于投资者的消息到处流传，越发使持股者拼命卖出，此时股价一泻千丈，不可收拾。道氏理论认为，当中期工业股平均股价和铁路股平均股价均由跌转升时，即表示长期上升股市开始，反之当两种中期平均股价均由升转跌时，即说明长期下跌股市开始。（2）中期趋势中期趋势是指连续三周以上、一年以下的股价变动趋势。它与长期趋势紧密关联。第一，从变动幅度看，中期趋势大致为长期趋势的1/3。第二，从变动趋势看，当中期趋势下跌时，其谷底较上期高，则表示有长期上升趋势；当中期趋势上升时，如果其波峰较上期低，则表示有长期下跌趋势。(3)短期趋势短期趋势也叫日常趋势，是指连续6天内的股价变动趋势，它是因各种具体原因而发生的即时反应，其持续时间很短。这种即时反应往往是人为操纵形成的，与反映宏观经济态势的中长期趋势有本质不同，所以一般不以它作为趋势分析的对象。上述三种趋势对股市总体趋势的影响是不同的，长期趋势被喻为股市运动中的海潮；中期趋势被喻为股市运动中的波势，而短期趋势则被喻为股市运动中的波浪。3.对道氏理论的评价道氏理论能够指明股票市场的长期变动方向，反映美国经济趋势，预测市场的转折点，为长期投资者提供投资指南。但是，它无法对投资者持有的个别股票提供选择的时机，不能指明最佳的买卖时机，即它不能使投资者在最低的价格时买进，在最高的价格时售出。（二）哈奇计划趋势投资计划方法中另一个著名的方法是哈奇投资计划。该计划是由美国人哈奇于19世纪未首创并使用的。从1882年至1936年间，哈奇利用这种计划方法将他的资产由10万美元增至1440万美元。这一计划直至哈奇逝世后才被伦敦金融新闻公布于世。哈奇计划是一种具有高度的机械性、简单性与肯定性的方法。具体做法是：对所购进的股票，在每个周末计算其平均数，到了月底，再将各周的平均数相加，求出当月的平均数。如果本月的平均数比上次的最高点下降了10%，投资者便卖出全部股票，不再购进。等到他卖出的股票的平均数由最低点回升10%，再将其买进。哈奇计划不作股票卖空。只要市场趋势发生10％的变动，便改变投资策略。哈奇采用这一计划达53年之久，改变了44次策略，他所持有股票的期限短的只有3个月，长的达6年。这种趋势计划方法的基本特点是：第一，它以股价趋势分析理论为基础。投资者定期分析股价变动趋势，一旦发现变化，立即改变投资策略，使其顺应股价的变动趋势。第二，投资者注重于中期趋势，其时间跨度为数周至几个月。显而易见，以趋势投资计划为基础进行的证券组合调整的优点是能够把握股市的中长期趋势，但如果投资者错误地估计了股市的发展趋势，并错误地进行投资组合的调整，那么将会给投资者带来灾难性的损失；这是其一。其二，即使投资者正确地估计了股市的发展趋势，但如果拒绝或不及时地进行投资组合调整，那么，短期内股市的波动也会给投资者带来相当的损失。因引，在实际操作中，为了弥补此计划的不足，常常同时运用以公式投资计划为基础进行证券组合的调整。