储运商

期货交易所最经常的使用者就是储运商。从流通过程来看，储运商也是中间商。美国最大的两家期货交易所最初是由这些中间商自发组织起来的。在美国商品市场上，有许多从事流通的商人，包括遍布农村的中小粮食库存商、粮食集散地的大粮食库存商。这些库存商掌握着大量的粮食库存，他们获取收入的主要来源是库存利润。按照粮食流通的一般规律，每当粮食收获之后，大批粮食将由生产者手里向粮食库存商手里集中。这些粮食不可能马上通过流通环节进入消费，必然需要或长或短的库存，然后逐步转入消费。粮食停留在流通领域成为库存的时候，粮食价格波动的风险就完全落在各级储运商身上。一般来说，在粮食作为低值大宗商品，其价格既使只有小的波动，也会抵销储运商的盈利。因此，储运商必须找到保值的方法才能扩大经营。从期货理论方面来说，储运商只要购入现货商品，就被称为具有现货地位。具有现货地位的储运商天生具有进入期货市场的本性。储运商可以在购入现货的同时在期货市场上卖出期货保值，也就是说，同时建立期货地位。一般来说，在商品市场上，同种商品的现货与期货价格的运动方向是一致的，在大多数情况下，是同升同降。这样，无商品价格上涨或下跌，在现货和期货市场上，总是分别出现一亏一盈的情形，两者相抵，使风险大为减弱。储运商往往使用期货工具以避免价格风险。利用期货交易作为保值工具还给储运商带来另外的好处，即使用保值增加经营者的信用，使之易于在金融市场上筹资。这是因为，商人所购进的货物如果不保值，贷款的风险就会很高。反之，如果进行了保值，不仅借钱容易，还可以得到优惠利率。在美国，没有使用期货套期保值的商品，担保价值只认定50％的程度，对已经做套期保值交易的商品，担保价值认定为90～95％。（李春保）