投资管理
投资管理主要是做好投资决策和资金分配工作。 （一）投资决策分类 投资决策是指为了发展生产，增加财富，提高效益，对资金的投向，投资项目，投资方案进行合理的选择 投资决策可从不同角度进行分类： 1.按投资回收时间长短分为长期投资决策和短期投资决策。 2.按投资领域分为流动资产投资决策，固定资产投资决策，无形资产投资决策和对外单位投资决策等 3按投资范围分为企业内部投资决策和对企业外单位投资的决策 4.按投资作用分为维持简单再生产的投资决策和扩大再生产的投资决策。 （二）长期投资决策及其特点 长期投资决策是一年以上、三年、五年或更长时间才能收回投资的决策，多属于扩大再生产的决策 长期投资决策的特点是： 1.战略性。关系到企业生存和发展。 2.扩大再生产性。其结果往往与扩大生产规模有密切关系。 3.较大风险性。由于不确定因素较多，从而有较大风险，多属于风险型决策或不确定型决策。 4.长期性。需要考虑货币的时间价值。 （三）短期投资及其特点 短期投资是指在一年内 或一个营业周期内可以收回投资的决策，多属于流动资产投资、维持日常生产正常进行的决策。 短期投资决策的特点是： 1.战术性。一般只影响企业短期行为，可作调整，适应临时变化。 2.维持日常生产性。其目的主要是调控营运资金，保证再生产顺利进行。 3.风险性较小。多属于确定型或风险较小的决策。 4.短期性。可以不考虑货币时间价值 （四）长期投资决策的经济评价方法 1.投资回收期法 投资回收期又称还本期，是一个投资项目在投产后用每年的现金净收入逐年偿还原始投资所需的年数。现金净收入是指年现金收入减去年现金支出的余额。计算方法如下：现金净收入=＝（当期营业收入-销售成本和其他费用）×（1-所得税率）＋当期折旧费实际上就是税后利润加折旧。投资回收期计算方法如下（1）如果每年现金净收入不同，投资回收期等于每年现金净收入累计至等于原始投资时的年份 式中：t——年数，AT——第t年的现金净收入，p0——原始投资额，T——计算至与p0相等的年份，即投资回收期。 （2）如果假定每年现金净收入相等，则T＝P0/A 式中：A——每年平均现金净收入 投资回收期法简便易行，但未考虑货币时间价值，因而不够完善，需用其他方法配合使用。 2.净现值法 净现值是指投资项目投产后在有效收益期内，未来各年的现金净收入换算为投产年的现值的累计数减去投资总额后的余额 净现值越大，效益越高，其计算方法有二： （1）如果每年现金净收入不等，可用下式计算： 式中：NPV——净现值，i——预定贴现率，n——有效年数，其余同上式。 （2）如果每年现金净收入相等，即以平均数计算，公式如下：式中称为年金现值因子（系数），可查复利表求得 净现值法考虑了货币时间价值，是常用的方法。在比较两个方案其有效期相同时，便于采用 3.年费用法 年费用是指每年支出的平均经营费用与每年分摊的原始投资成本之和。在销售收入相同条件下，年费用越低，效益越高。计算公式如下： 式中：AC——年费用，C——年平均经营费用，P0——原始投资额，L——有效期后设备剩余残值，i——预计贴现率，n——有效期。是投资回收因子（系数），可查复利表求得 年费用法在有效期不同的方案比较中便于使用，但必须销售收入相同。如果销售收入不同，则分别减去年费用，得出年利润进行比较。 （4）内部报酬率法 内部报酬率法就是测算出投资方案的报酬率（IRR），并与预定的最低报酬率进行比较，内部报酬率越高，效益越好。 内部报酬率可用下式计算结果，反复测算求出： 式中：IIR——i，即贴现率，其余同上。 现在要求出的是IIR，解上述方程是个高次方程，难于求解。因而可通过多次测算求出。首先将一个预定的i代入上式，计算结果，等式右边数值大过P0，说明该方案内部报酬率大于设定的i值，这样可再用——个更高的贴现率代入，直至计算结果等于或按近P0为止，这时所采用的贴现率接近于内部报酬率，然后用插入法计算出其内部报酬率。 （五）资金分配 资金分配就是把有限的资金合理地分配到已选定的投资项目之中，用财之道首先表现在资金使用的分配上。 资金分配的原则，一般是先保证日常生产经营正常进行的需要；不同的投资项目和投资性质，应利用不同的资金来源和筹资方式。如增补日常流动资产常采用短期融资方式等，对长期投资的资金，如扩股增资或发行长期债券，长期贷款等，对不同项目就有一个资金分配问题。 对长期投资项目的资金分配一般是按照投资报酬递减律的原则进行，优先分配给效益高的项目投资收益大小一般可选定某个指标，如净现值、年利润、内部报酬率等，按收益大小顺序排列，顺次投资，直至把全部资金投完为止，所余项目则暂不投资。当然还要参看投资回收的快慢，加快未完工程完工，及时收回投资。这种按投资收益大小顺序投资，简单易行，固然是一种好方法，但不一定获得最大的投资效益。在投资项目多，资金多的情况下，为了更好进行资金分配，取得更佳的投资效益，可利用线性规划中的0／ 1规划方法求解。其模式如下：目标函数：约束条件： 式中：Xi——第j个投资方案，Cj——j方案的所需投资额，Bjj方案的投资收益（如净现值），C0——现有能投资的资金总额，Z——总投资收益（如总净现值），n投资方案数，j＝1，2，3……n。 解上述方程，xj＝1的，即为可选方案。