货币调控方式

货币政策工具作用于货币政策目标的形式。纵观中外货币政策情况，主要有三种方式：（1）直接调控方式。它是一种货币政策工具同货币调控对象高度统一的调控方式。我国1979年以前基本上采用的就是这种方式。其特点是：（a）以货币＝现金＋存款作为理论基础；（b）以指令性计划和行政命令为手段；（c）以指标及贷款规模、现金发行量的统一体为对象；（d）同宏观经济的高度计划管理体制相适应，并从属于计划与物资分配。其优点是：操作简便，作用效应快、时滞短。其缺点是：信贷现金计划从属于实物分配计划，货币政策不能主动地调控经济；中间目标是指令性的，没有弹性，往往形成“一刀切”的后果；缺乏必要的中间操作目标，容易形成一控就死、一放就乱的经济格局。（2）间接调控方式。即在货币政策工具和目标之间，设立近期和远期中间变量，并依投资、储蓄对中间变量的弹性反映而作调整的一种调控方式。它被西方市场经济国家所广泛采用。其特点是：（a）以货币供应量等于基础货币乘以货币乘数为理论基础；（b）以存款准备金、贴现率和公开市场等工具为主要调整手段；（c）以基础货币、股票价值、自由准备、货币存量、利率等作为中间变量；（d ）充分利用市场机制，能动地调控经济。其优点是：（a）能充分发挥货币政策对经济的能动调控作用；（b）在最终目标与政策工具之间变量有较大的弹性作用，它使政策工具对宏观经济的影响作用有一个缓冲的过程，既可以避免政策变动带来的经济大波动，又可以避免一刀切；（c）因政策手段和对象分设，故一般能实现宏观控制、微观搞活的效果。其缺点是：由于这种方式要借助于两个中间变量，作用时滞较长，如果在宏观经济已经严重失控的条件下，用这种方式来进行调整，就显得较为软弱；并且，这种方式要依存于市场，故带有很大的盲目性，容易形成周期性的波动。（3）结合型调控方式。它亦称“双轨调控方式”、“过渡型调控方式”。这是一种兼具直接调控和间接调控两种方式优点的一种调控方式。我国目前采用的基本上就是这种方式。其特点是：（a ）它既以货币＝现金＋存款，又以货币供应＝基础货币×货币乘数的资产与负债双重理论为基础；（b）采用计划与市场双渠道、指标与资金分开的双限调控，并且以计划指标为第一层的总量控制，在这个“笼子”内实行资金、市场调控；（c）货币政策工具既包括行政性的计划指标管理，又有存款准备金、再贷款和利率等经济手段；（d）货币政策中间目标既有指令性的，也有弹性的，弹性中间目标在指令性中间目标的制约下发挥较小的传导功能。