香港的证券市场

香港的股票和债券的发行与流通市场。证券交易早在1866年就出现在香港，1891年，香港股票经纪人协会组建了香港第一个证券交易所——香港证券交易所，当时会员20人。1969年成立了远东证券交易所，这个交易所的规模最大。金银证券交易所于1971年正式成立，规模居第三位。规模最小的九龙证券交易所成立于1972年，交易大部分集中于香港、远东、金银三个证券交易所进行，上市企业以金融、不动产、建筑、轻工业居多，1982年上市企业达271家，其中19家是外国企业。1980年7月，以上4家证券交易所合而为一，成立了“香港联合交易所”，翌年2月证券交易所合并条例正式生效，从此，香港证券从组织上和经营上进入了一个新的时期。1984年，4家交易所的成交额达500亿港元。此后，团体投资者逐渐增多，到1985年4月，已设立了135家信托投资机构，其中59家以香港为据点。 香港4家证券所共拥有经纪人逾1000人，专门从事代客买卖证券业务。由于电脑的采用，每笔交易时间大为缩短。另外会员制度也有改变，法人会员制逐步代替个人会员制，银行和存款受托公司成为证券经纪商，参与市场交易活动。 香港股票市场始于1891年，但在以后的70年中，股票交易规模很小，上市股票不过几十种，并且还遇到三次低潮打击：(1)1950年美国侵略朝鲜；(2)1965年爆发银行挤兑风潮；(3)1967年股票低潮。直到20世纪60年代末，香港成为新兴工业地区之后，股票市场才有转机。1969年越南停战给香港经济带来安定，各国投资者对香港繁荣报乐观态度，股票市场开始活跃。1970—1973年间的4年是香港股票市场的全盛时期。1972年的成交额达433.97亿港元，新上市股票98种；1973年成交额达487.2亿港元，新上市股票110种，分别比1969年增加了19.3倍和3.4倍 香港股票市场的最明显特征，就是价格波动幅度大、投机性强。1970年底，恒生指数为211.91点，1971年升到341. 36点，1972年又升到843.40点，而1973年3月9日狂升到1 774.96点，其变化速度和幅度为世界各地所罕见。因此西方报刊常把香港形容为“亚洲最大的股票赌场”。 由于香港财政连年盈余，港英当局极少发行债券筹集资金，因此，香港债券市场较为落后。低税率导致发行公司债券发行吸引力匮乏，企业、公司一般并无发行债券的兴趣。1970——1980年的10年间，上市债券有38种，金额为86亿港元。80年代以后，债券与股票的差距很大1983年末，除九龙以外的三大交易所债券时价总额为89.21亿港元，只不过是股票时价总额的1/50多一点。1984年香港发生财政赤字30亿港元，发行了10亿港元的债券。由于香港当局对公司债券市场的发展采取了积极的态度，由其出资的铁道公社已有24亿港元的事业债上市。并且1985年将8年前成立的香港商品交易所改为香港期货交易所。加之，同年10月，日本东京证券交易所开设了债券期货交易市场，这两个期货市场连为一体，使亚洲地区的期货交易更加充实，促进了债券市场的进一步发展。