公式投资计划

目前，西方国家采用的“公式投资计划”方法，是一种处理投资机遇选择问题的方法。它适用于已经积累起相当数额的资本并期望经过一段时间资本能保值或增值但又不想主观判断市场趋势的投资者。公式投资计划用一种机械的方法取代了一种不正确的带有感情色彩的最佳买卖时机选择方法。它提供了一种折衷性方法，使投资者有效地利用市场变动的特点。公式投资计划种类繁多，下面介绍几种主要的投资计划：（一）等级投资计划等级投资计划是公式投资计划中最简单的一种。当投资者选择普通股作为投资对象时，采用这种计划，首先要确定股价波动和等级幅度，如确定为上升或下跌1元、2元或者3元为一个等级。每当股价下降一个等级时，便购进一个单位的股票；每当股价上升一个等级时，就出售一个单位数量的股票。按照这种方式买卖股票，投资人就可以使他的平均购买价低于平均出售价，从中获取利润。例如投资者选定某公司的股票作为投资对象，确定股票价格波动幅度的等级标准为每一等级级差为2元，第次购进时的单位价格是每股10元，投资得投入2000元，即可购进200股。当市价降到8元时，再购进100股，当降至6元时，再购进100股，此时，他已累计投入3400元。若这时股价止跌反弹，由6元涨至8元，投资者的投资策略也相应调整，即停止购进，向市场上抛出100股，收回资金800元，若股价继续上涨至10元，再出售100股，此次又收回1000元，若股价最后涨到最高点12元，此时售出最后200股，这次可收回2400元，这样他共收回资金4200元，扣除投资成本3400元，最后可获利润800元，收益率达23.5%。采用这种计划进行投资时，投资人要同时作停止损失委托，一旦市况下降到平均线以下，投资者就须取消他的投资计划，以免蒙受损失。这种投资计划不适用于长期上涨或长期下跌的股票，只能用于短期波动的股票。因为在长期下跌的股市中，如果投资者持续不断地按分级的标准购买股票，就不会再有出售股票的机会了。所以，不得不中止计划的执行。（二）常数投资计划常数投资计划是公式投资计划中的一种。这种计划主要是使投资者拥有的股票价值和债券价值永久维持平衡的比例。当股票价格上涨时，出售一部分股票以维持原来的比例：当股票价格下跌时，则购入股票以达到相同的目的。也就是说，以股票价格上涨所获得的利润去购买债券，而当股票价格下跌时，出售债券，而买进低价格股票。采用这种方法时应遵循三条原则：(1)依据经验拟订比例，以50:50最为恰当，也有用60：40,或65:35的。(2）应制定一个适当的买卖证券的时间表。(3)决定何时开始买进最恰当，要慎重地选择好开始购买的最佳时机，这是为了避免在股价最高时购进而带来的损失。一般来说，机构投资者如银行、各种基金会常使用这种投资方法，对于个体投资得只要拥有一定数量的资金也可以采用这个方法。例如，某投资者现有投资资金1万元，开始投资于股票和债券的比例是1：1,即各为5000元，如果1年后股票价格上涨了100％，此时股票总价值为1万元，增值了5000元，将这部分股票出售并购进债券，使债券的价值增至1万元，如果第2年后股价又回落到开始时的水平，此时股票总价值就只有2500元，于是出售价值2500元债券，用收回的资金购进2500元股票，使股票价值继续维持在5000元的水平上，如果第3年后股票价格进一步下降了50%,此时股票价值又进一步下落到2500元，于是再出售价值2500元的债券，同时购进2500元股票，使股票价值达到5000元，若第4年后股价上涨了100%，此时股票价值继续维持在5000元的水平上，就将价值5000元的股票售出并购进债券。此时该投资者所持股票和债券的总价值是15000元，扣除最初的投资成本1万元后，实得净利润5000元。（三）可变比率投资计划可变比率投资计划也属于公式投资计划的一种，即将投资资金分别投资在股票与债券上，并初步确定二者恰当的比率；以后随着股价的变动来随时调整股票在投资总额中所占比率。采用这种投资计划时，须明确下列事项：(1)计算以往几年股价或股价指数的平均水平，确定出中央价值。(2)确定持有股票的最大与最小比率。(3)在持有股票的最大与最小比率之间，每一次股票买卖的点数。(4）调整股票与债券比率时的股价或股价指数水平。(5)在股票买卖的行动点上的股票与债券的比率。按照在股票买卖行动点的行动规则的不同，可变比率投资计划可划分为标准型计划与非标准型计划两种。（1）标准型计划就是在股价虽上涨但未超过中央价值时，并不降低股票比率；反之，在股价虽下跌但尚未低于中央价值时，不考虑增加股票比率。该计划分为上涨股市的买卖程序与下跌股市的买卖程序两种。在上涨股市的场合下，股价指数没有达到中央价值或超过中央价值时，则不卖出股票。反之，在股市下跌的场合下，股价指数还未低于中央价值时，则不买入股票。(2)非标准型计划就是随股价的上涨或下跌，积极减少或增加投资组合中的股票比率。（四）定时定量投资计划这种投资计划在实施时分两个步骤：(1)选择某种具有长期投资价值的股票，而且这种股票的价格最好是具有较大的波动性；(2)投资人可以选择或长或短的投资时间，但在这一投资期间中必须以相同的资金定期地购买股票，不论股价是上涨还是下跌都必须持续地投资。这样下来可以使投资者的每股平均成本低于每股平均价格。为什么投资者每股平均成本低于每股平均价格呢？因为投资者每月购进股票所用的资金数额是固定的，当股价较低时购买的股数就多；当股价较高时购买的股数就少；这样在股票总的股数中，低价股占得比例大于高价股所占的比例，所以其平均成本会低于平均价格，也就意味着投资者能用固定的投资金额购买到更多的股票。这种投资计划的最大优点是，投资者只定期投资而不必考虑投资的时间确定问题。它适用于一些股票市场中的新手的股票买卖，其缺点是：(1)它很难使投资人获得巨额利润；(2）不论投资者有无资金，都要求要定期地等量投入资金；(3)如果股价持续下跌，那就会发生亏损。（五）固定比率投资计划固定比率投资计划又称耶鲁投资计划，这是因为这种计划方法最早为美国耶鲁大学所采用而得名。这种计划采用投资组合的手段，以减少整体股票投资的风险。投资组合的构成可以分为两部分：(1)防御性构成部分，其主要由价格相对稳定的债券组成；(2)进取性构成部分，主要是普通股。各部分在投资总额中应占多大的规模，最终决定于投资者的目标。如果投资者的期望目标是资本增值，共投资组合中进取性构成部分的比例可能占70％左右，而防御性构成部分的比例则为30％左右。反之，如果投资者仅以维持资本而获取眼前收入为目标，那么，这种比例则相反。由于上述比例是预先确定的，故称之为固定比率投资计划，也是公式投资计划的一种。1938年，耶鲁大学采用此种方法，当时资金总额为8500万元；当时确定的比率是以70％的资金购买高级公司债或一小部分优先股，余下的30％的资金用于购买普通股票。该计划规定，一旦股票价格上升，如股价与公司债价格总额的比率变动为40:60，便须卖出股票，从而使股票与公司债的比率降为35:65；一旦股价下跌，将原有比率变为20:80，便须购进股票，使股票与公司债的比率变为25:75。当股价上升到两者的比率为40：60时，方才再次采取卖出股票的策略。